核心觀點：

1、股指期貨、融資融券的推出預期得以證實

1月8日晚間，證監(jiān)會在網(wǎng)站上公布“國務院已原則同意開展證券公司融資融券業(yè)務試點和推出股指期貨品種”。

2、融資融券先于股指期貨推出的可能性較大

我們認為，在推出股指期貨之前，先開設融資融券業(yè)務試點的可能性較大。一方面是因為融資融券先行，可以給市場一些消化時間，為股指期貨的推出作一定的鋪墊；另一方面是因為融資融券的準備工作較為充分且已成功進行過兩次全網(wǎng)測試，而股指期貨目前尚有多項相關制度和政策亟待發(fā)布和完善，頭緒繁多。

從成熟市場的經(jīng)驗來看，股指期貨的推出在短期內(nèi)對大盤具有一定的助漲助跌功效，并將加大市場波動性。鑒于目前A股市場的估值水平相對較為合理，市場處于震蕩期，而非暴漲暴跌的單邊市，所以在當前點位推出股指期貨應是較好的時機，不會對市場形成太大沖擊。

從時間安排上看，由于目前A股市場的條件正是推出做空機制的成熟時機，所以融資融券最快可能于春節(jié)前后公布即推出時間表。

3、券商、期貨等金融概念受益最大也最快，大盤股行情有待觀望

在股指期貨、融資融券正式推出之前，上述消息將產(chǎn)生以下影響：

1）有助于消除指數(shù)ETF的折價率下降；

2）在一定程度上將激活大盤股及 滬深300 (行情 股吧)等大盤指數(shù)成分股，但由于初期試點券商的家數(shù)和業(yè)務規(guī)模均較少，加上投資者在時間表和相關細則未出臺之時，很可能選擇觀望，因此對這類股票的影響有限。